Эксперты ожидают, что на ближайшем заседании 24 июля 2026 года Банк России не будет понижать ключевую ставку, а сохранит ее на уровне 14,25% годовых. По их мнению, ставка будет снижаться медленнее, чем предполагалось, и опустится до 13–13,75% до конца года. Главными причинами этого называются ускорение инфляции и топливный кризис, прямо на нее влияющий.

Недавно президент России Владимир Путин заявил, что фиксируемые в стране макроэкономические показатели дают основание ожидать снижения уровня ключевой ставки.

«Это и должно быть, это и будет естественным процессом, исходя из макроэкономических показателей и стабильности экономики», – отметил президент.

Ключевая ставка Банка России снижается в течение года: в январе и вплоть до первого заседания регулятора в феврале 2026 года она сохранялась на уровне конца прошлого года – 16% годовых, а затем легла на курс снижения. В крайний раз ставку понизили 22 июня – с 14,5 до 14,25 % годовых. Шаг в 0,25 процентных пункта тогда удивил аналитиков, многим из которых пришлось скорректировать более ранние прогнозы ставки на конец года.

Опрошенные Центробанком аналитики повысили ожидания по средней ключевой ставке на 2026 год с 14,1 до 14,5 %.

Аналитики SberCIB заявили, что в базовом сценарии больше не ждут снижения ключевой ставки на заседании в июле, полагая, что, вероятней всего, ЦБ сохранит ее на прежнем уровне. По их мнению, это даст нейтральный сигнал рынку. В числе причин для такого прогноза они назвали ускорение инфляции в России, быстрый рост денежной массы и новую эскалацию конфликта на Ближнем Востоке.

Руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам» Ольга Беленькая считает, что Банк России на ближайшем заседании впервые с июня прошлого года может сделать паузу в снижении ключевой ставки. Главными аргументами в пользу данного утверждения она видит заметное ускорение инфляции в июне и начале июля из-за кризиса на топливном рынке, ситуацию с инфляцией и повышение ценовых ожиданий предприятий, а также другие факторы.

«Вариант снижения ключевой ставки на 25 б. п. также может рассматриваться, но в текущих условиях, на наш взгляд, Банку России будет труднее сделать такой выбор. Важным фактором для выбора могут стать инфляционные ожидания населения в июле, данные о которых будут опубликованы только на следующей неделе. Сигнал может сместиться к нейтральному в связи с увеличением неопределенности относительно изменений ключевой ставки на ближайших заседаниях. Наиболее важным фактором для рынка станет даже не предстоящее решение по ключевой ставке, а обновленный макропрогноз, который покажет, каким сейчас регулятор видит пространство для дальнейшего снижения ключевой ставки», – отметила она.

Текущие данные по инфляции и кризис на топливном рынке, по ее словам, могут повысить прогноз инфляции на 2026 год.

«Новая прогнозная траектория ключевой ставки Банка России на 2026–2028 гг., скорее всего, будет предусматривать более медленное ее снижение, чем в апрельском прогнозе. Не исключено, что верхняя граница нового прогноза на 2026 г. не будет предусматривать снижения «ключа» до конца года», – добавила Ольга Беленькая.

Ранее глава ЦБ Эльвира Набиуллина подчеркивала, что регулятор выступает против преждевременного искусственного снижения ключевой ставки без устойчивого замедления инфляции во избежание стагфляции.

В последний месяц масла в огонь, безусловно, подлило напряжение на топливном рынке: дефицит и взлетевшие цены на бензин и дизтопливо, что внесло нервозности и не могло не отразиться на инфляции и экономических показателях. Вполне вероятно, что, несмотря на давление со стороны бизнеса и признаки замедления экономики, Банк России в июле и впрямь откажется от ее очередного понижения. До того, как регулятор оценит ситуацию, осталось менее недели.