Банк России взял курс на постепенное снижение ключевой ставки – но ни бизнес, ни граждане не должны рассчитывать на резкие движения вниз. Эксперты в разговоре с «ФедералПресс» объяснили, что сдерживает регулятора и как изменение ставки отразится на жизни людей в регионах.

Почему ЦБ действует осторожно

«Центральные банки используют ключевую ставку как основной инструмент денежно-кредитной политики для достижения макроэкономической стабильности. Основная цель – контроль над инфляцией. Снижение ключевой ставки слишком быстро или слишком заметно может стимулировать потребительский спрос и инвестиционную активность, что, в свою очередь, может привести к новому витку роста цен. ЦБ стремится избежать сценария, когда инфляция выйдет из-под контроля», – объясняет Сергей Толкачев, профессор Финансового университета при Правительстве РФ.

Дополнительный сдерживающий фактор – геополитическая неопределенность. Она влияет на валютный рынок, потоки капитала и в конечном счете на инфляционное давление.

«В условиях неопределенности ЦБ предпочитает сохранять более осторожную позицию», – подчеркивает Толкачев.

Отдельную роль играют инфляционные ожидания – и это, по словам профессора, один из самых сложных факторов в работе регулятора.

«Инфляционные ожидания населения и бизнеса играют значительную роль. Если участники рынка ожидают дальнейшего роста цен, это может подталкивать их к повышению цен на товары и услуги, создавая самосбывающееся пророчество. ЦБ старается управлять этими ожиданиями, поддерживая доверие к своей политике», – говорит он.

Как чувствует себя экономика

Юрист и эксперт по банкротству Евгения Боднар обращает внимание на то, что высокие ставки уже ощутимо давят на экономику.

«Запредельно дорогие кредиты для бизнеса и высокие ставки по ипотеке не способствуют развитию экономики. Учитывая более жесткую риторику ЦБ на июльском заседании, вряд ли стоит надеяться на решительные шаги на понижение. Триггерным фактором выступает и непростая ситуация на топливном рынке, что может спровоцировать рост инфляции», – говорит она.

Финансовый эксперт Татьяна Волкова допускает еще одно снижение этим летом, однако более заметные изменения считает вероятными уже осенью.

«Главная причина, по которой снижение ставки происходит не так быстро, как хотелось бы бизнесу и заемщикам, – необходимость убедиться, что инфляция действительно остается под контролем. Именно динамика инфляции и курс рубля сегодня остаются ключевыми факторами при принятии решений», – объясняет эксперт.

Предприниматель и основатель бренда керамогранита Энрике Севальос смотрит на ситуацию с точки зрения реального сектора. Многие отрасли, по его словам, уже адаптировались к дорогим деньгам – сократили инвестиционные программы, пересмотрели запасы и стали осторожнее в привлечении заемного финансирования.

«Для реального сектора сегодня важна не столько сама цифра ключевой ставки, сколько понимание того, что стоимость финансирования постепенно становится более прогнозируемой. Именно это создает условия для возврата инвестиционной активности и более долгосрочного планирования. Ожидать быстрого восстановления спроса только за счет изменения ставки было бы ошибкой – компании будут ориентироваться на устойчивость тренда», – говорит он.

Что будет с ключевой ставкой

Изменение ключевой ставки ощущается в регионах острее, чем в крупных городах – местная экономика сильнее зависит от доступности кредитов и потребительского спроса. При снижении ставки дешевеют ипотека и потребительские кредиты, бизнес получает более доступное финансирование, растет спрос на товары и услуги. При повышении – все работает в обратную сторону: компании замораживают инвестиции, население откладывает крупные покупки.

Толкачев при этом напоминает, что эффект от изменения ставки никогда не бывает мгновенным.

«Обычно требуется несколько месяцев, чтобы оценить полный эффект принятых решений. Рост ипотечных ставок охлаждает рынок недвижимости, снижает спрос и может привести к стагнации или даже падению цен», – отмечает он.

Волкова резюмирует практический смысл происходящего для обычного заемщика.

«Сохранение слишком высокой стоимости заемных средств в течение длительного времени создает дополнительную нагрузку на предприятия, которым становится сложнее обслуживать кредиты и планировать дальнейшее развитие. Поэтому постепенное смягчение денежно-кредитной политики выглядит логичным», – говорит она.

Толкачев дает и собственный прогноз на лето. По его словам, наиболее вероятный сценарий – сохранение текущего уровня ставки, особенно если инфляционные риски останутся высокими: регулятор будет выжидать, анализируя поступающие экономические данные. При благоприятном развитии событий возможно символическое снижение.

«Если инфляция будет устойчиво замедляться, а экономическая активность не будет резко расти, ЦБ может решиться на символическое снижение ставки, чтобы поддержать кредитование, но без существенного риска для инфляции. В случае же неожиданного ускорения инфляции, усиления геополитических рисков или резкого роста потребительского спроса ЦБ может даже рассмотреть возможность повышения ставки, чтобы предотвратить дальнейшее раскручивание ценовой спирали», – резюмирует профессор.

Ранее сообщалось о том, что экономисты ожидают, что ключевая ставка снизится до 12 %.