Рубль будет более крепким, инфляция - более высокой (если сравнивать с целью в 4%, которую поставил Банк России), а экономика в целом не сможет позволить себе такой рост, как раньше. Это следует из сценарных условий прогноза социально-экономического развития России на 2027 год и на плановый период 2028-2029 годов, которые представило Минэкономразвития.

Документ публикуется дважды в год и является важным ориентиром для формирования бюджета, отраслевых прогнозов правительства, инвестиционных планов компаний. На основании сценарных условий ведомства формируются среднесрочные и долгосрочные стратегии развития коммерческого сектора, государственных компаний и корпораций.

По сравнению с сентябрьской версией прогноза текущие ключевые макроэкономические индикаторы были обновлены. Прогнозные оценки снизились, отражая ухудшение ситуации в ряде отраслей гражданской промышленности по итогам прошлого и начала текущего года. В частности, ВВП по итогам I квартала снизился на 0,3% год к году, что связано в том числе с падением строительных работ на 10% в годовом выражении и оптовой торговли на 0,5%.

Документ публикуется дважды в год и является важным ориентиром для формирования бюджета, отраслевых прогнозов правительства

По итогам года Минэкономразвития ожидает, что экономика удержится на траектории умеренного роста (0,4%) с постепенным ускорением темпов в последующие годы. Для сравнения, в 2025 году он равнялся 1%. А за последние три года, включая 2025-й, ВВП увеличился более чем на 10%.

Согласно обновленному прогнозу, номинальный объем ВВП должен вырасти на 13,7 триллиона рублей за год - до 228 триллионов рублей. В дальнейшем рост экономики будет ускоряться от 1,4% в 2027 году до 2,4% в 2029 году.

"Судя по последним данным по недельной инфляции, в экономике сохраняется дезинфляционная динамика (более того, за первую неделю мая была зафиксирована дефляция на 0,02%), в результате чего расчетный показатель годовой инфляции достиг к 4 мая 5,6%. Это открывает перед Банком России возможность к более уверенному снижению ключевой ставки", - полагает директор центра инвестиционного анализа и макроэкономических исследований Центра стратегических разработок Даниил Наметкин.

Дальнейшее снижение ключевой ставки, по его словам, будет поддерживать оживление деловой активности и реализацию отложенного спроса уже со II квартала 2026 года. При этом смягчение монетарных условий поспособствует росту спроса на товары долгосрочного потребления, такие как автомобили, жилье, что сформирует задел для восстановления роста в отраслях обрабатывающей промышленности и строительства.

"Годовая инфляция должна вернуться к целевому уровню в 4% в 2027 году. Сейчас экономика находится на стадии снижения инфляции до целевого уровня. Низкая инфляция - это благо для экономики, предсказуемость условий ведения бизнеса, стабильность для потребителей. В условиях низкой и стабильной инфляции население не боится сберегать в национальной валюте на длительные сроки", - отметил доцент Финансового университета при правительстве РФ Петр Щербаченко.

Он добавил, что при снижении инфляции ЦБ может уменьшить ключевую ставку, что сделает кредиты более доступными.

По обновленному прогнозу, к росту экономика вернется во втором полугодии. Аналитик Freedom Finance Global Наталья Мильчакова считает, что в текущем году среди вызовов для нее останутся дефицит кадров, высокие ставки по кредитам и инфляция, рост налоговой нагрузки бизнеса.

"Полагаем, что инвестиции в основной капитал, которые являются одним из главных драйверов роста для ВВП, по итогам года снизятся на 1-1,5%, а темп роста промышленного производства, в том числе обрабатывающих отраслей будет самым слабым за последние три года и составит 0,3-0,6%", - поделилась Мильчакова.

В 2026 году средний курс рубля к доллару окажется более чем на 10 руб. ниже , чем ожидалось в сентябре - 81,5 руб. за долл. против 92,2 руб. за долл. В 2027-м - 87,4 руб. против 95,8 руб., а в 2028-м - 92 руб. против 100,1 руб.

Средний курс доллара достигнет трехлетнего минимума, объяснила Мильчакова. На фоне этих тенденций замедленное снижение ключевой ставки и укрепление рубля, по ее словам, лишь усиливают основания для осторожных оценок. "Ориентир по ключевой ставке ЦБ до конца года мы пересмотрели с 11-12% до 12-12,5%. Наш прогноз роста ВВП снизили с 1-1,5% до 0,2-0,8%", - уточнила она.

Главный экономист "БКС Мир инвестиций" Илья Федоров согласился, что будут действительно более низкие темпы роста экономики в следующем году по сравнению с ожиданиями правительства, а ключевая ставка сложится выше ожиданий консенсуса.

Новый прогноз выглядит заметно консервативнее и более приближенным к нынешней экономической реальности, чем его сентябрьская версия, считает директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики УК "Альфа-Капитал" Владимир Брагин. Но в нем отсутствует сценарий ускоренного экономического роста: даже после ожидаемого восстановления в следующем году темпы роста ВВП остаются умеренными, а инвестиционная активность - слабой, добавил он.

"Вероятно, такой подход связан прежде всего с задачами бюджетного планирования. Поскольку именно на основе макропрогноза формируются параметры федерального бюджета, более осторожные ожидания повышают вероятность его исполнения даже в случае сохранения неблагоприятной внешней конъюнктуры", - рассуждает эксперт.

Он также уточнил, что, несмотря на замедление экономики, рынок труда, по версии Минэкономразвития, останется перегретым. Безработица в этом году прогнозируется на уровне 2,4% против прежних 2,6%, а с 2027 года составит 2,3%. Но ожидаются более умеренные темпы роста зарплат, добавил Брагин.

Прогнозы Минэкономразвития, по словам главного экономиста группы ВТБ Родиона Латыпова, ложатся в основу бюджетных проектировок Минфина. Их пересмотр приведет к соответствующему пересмотру ожидаемого уровня доходов - как ненефтегазовых, так и базовых нефтегазовых. Уровень расходов федерального бюджета на следующий год будет пересмотрен вниз в целях соблюдения бюджетного правила, добавил он.