До января 2027 года в России не исключены риски возникновения рецессии, полагают эксперты Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП). К этому может привести очень медленное снижение ключевой: опрошенные «Известиями» экономисты прогнозируют на заседании в марте шаг вниз лишь на 0,5 п.п. — до 15%. Один из признаков рецессии — повышение риска системного банковского кризиса, проблемные активы сектора уже превысили 10%. В ЦБ хоть и фиксируют ухудшение качества портфеля, но не считают его драматичным. Аналитики же полагают, что рецессия остается возможной, но только при сочетании нескольких неблагоприятных факторов. Что поддержит рост экономики в ближайшее время — в материале «Известий».

Возможна ли рецессия российской экономики

Вероятность экономической рецессии в России сейчас высокая. Об этом говорится в последней аналитической записке «Что показывают опережающие индикаторы системных финансовых и макроэкономических рисков» Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП). Эксперты определяют рецессию как снижение ВВП на протяжении 12 месяцев. При этом, как подчеркнули авторы, речь идет о высокой вероятности, но все-таки не об однозначном исходе.

Фото: ИЗВЕСТИЯ/Юлия Майорова

В прошлом году физический объем ВВП увеличился примерно на 1%. Это почти в пять раз меньше 2024-го — тогда экономический рост составил около 4,9%. Просадка произошла именно в последний месяц прошлого года. Если брать период с декабря 2024-го по ноябрь 2025-го, то рост экономики составил 1,3%.

Эксперты ЦМАКП проанализировали сводный опережающий индикатор (СОИ). Это фактически термометр, который показывает, насколько вероятной рецессия становится в ближайшие 12 месяцев, пояснил ведущий аналитик «АМаркетс» Игорь Расторгуев. Когда значение переходит порог в 0,18, система оповещения поднимает «красный флаг». По наиболее свежим данным ЦМАКП, в декабре прошлого года этот показатель был уже почти втрое выше критического порога — 0,49.

То есть СОИ подает сигнал о том, что в этом году российская экономика с высокой долей вероятности войдет в рецессию, отметили авторы заметки. Для того чтобы это случилось в 2026-м, достаточно, чтобы в первом полугодии ВВП упал на 1%.

Фото: ИЗВЕСТИЯ/Юлия Майорова

Кроме того, показатели уже четвертый месяц подают сигнал о том, что рецессия может быть затяжной (то есть длиться более года), говорится в докладе. Однако чтобы сделать окончательные выводы о длительности, цифры должны отклоняться от порога на протяжении 12 месяцев.

«Известия» направили запрос в Минэк о том, возможна ли рецессия.

Какие факторы могут привести к рецессии экономики

Сейчас на рост экономики негативно влияют повышение вероятности банковского кризиса и снижение сальдо счета текущих операций (разница между экспортом и импортом), отмечается в статье ЦМАКП. Также снизился тот эффект, благодаря которому экономика продолжала увеличиваться по инерции, — после роста на 4,9% в 2024-м.

Доля проблемных активов в банковском секторе превысила 10%. Однако это маскируется интенсивной реструктуризацией просроченных ссуд и доминированием государственных кредитных организаций, поэтому кризис проходит в латентной форме, отмечают авторы статьи. Редакция направила запрос в ЦМАКП.

Фото: ИЗВЕСТИЯ/Эльмира Закирова

В пресс-службе ЦБ подчеркнули, что не фиксируют банковский кризис. В прошлом году было некоторое ухудшение качества портфеля, но его нельзя назвать драматичным. Более того, проблемные кредиты хорошо покрыты резервами и залогами (корпоративные — более чем на 50%, а розничные — около 80%), добавили там.

В то же время доля просроченных кредитов в совокупном портфеле банков остается небольшой, а требования к заемщикам в последние два года сильно ужесточились, напомнила ведущий аналитик Freedom Finance Global Наталья Мильчакова. В большей степени на замедление экономики и даже ее вхождение в стадию спада может негативно влиять высокая ключевая, отметила эксперт.

Как писали ранее «Известия», на заседании 20 марта регулятор, вероятно, снизит ставку до 15%. Однако это всё еще высокий уровень как для граждан, так и для компаний. Оптимальный для бизнеса показатель в 11–12% можно будет ждать лишь к концу 2026 года, отметила эксперт.

При этом не только высокая ключевая ставка тормозит рост экономики. Влияет также дефицит кадров, который сохранится и в 2026 году, заявила Ольга Гогаладзе. Бюджетная политика также стала более консервативной — рост расходов замедлился, прежними темпами тратить средства на поддержку экономики уже не получается, уверена она.

Фото: ИЗВЕСТИЯ/Юлия Майорова

Кроме того, тормозит ВВП инвестиционная пауза, уверен управляющий фондом и основатель финтех-платформы SharesPro Денис Астафьев. Вложения в основной капитал ушли в минус еще в III квартале прошлого года (–3,1%), и при средней ключевой ставке 13,5–14,5% в 2026 году, которую ожидает ЦБ, быстрого разворота ждать не приходится, добавил эксперт.

Рецессия станет более вероятной при резком падении нефтяных цен или при введении новых масштабных санкций, полагает финансовый советник и основатель Rodin.Capital Алексей Родин. Это пока не столь ожидаемо, так как нефть из-за конфликта на Ближнем Востоке дорожает, а санкции себя исчерпали из-за сложной экономической ситуации в западных странах.

То есть рецессия остается возможной, но при сочетании нескольких неблагоприятных факторов — нового витка инфляции, принуждающего ЦБ взять паузу в снижении ставки, или обвала нефтяных котировок, подчеркнул Игорь Расторгуев из «АМаркетс».

Что поддержит экономический рост в 2026 году

Рост цен на сырье позволяет финансовому блоку правительства частично компенсировать бюджетные потери, уверен Денис Астафьев. Российская нефть Urals за последние три недели выросла более чем на 70% — 19 марта она торговалась выше $100 за баррель.

Фото: ТАСС/Егор Алеев

В 2026 году экономику также будут тянуть вверх компании, связанные с госзаказом и оборонно-промышленным комплексом (ОПК), полагает Ольга Гогаладзе. Кроме того, драйвером окажутся отрасли, которые ориентированы на внутренний спрос со стороны населения, — он остается высоким за счет роста зарплат.

Активное снижение ключевой способно предотвратить рецессию, уверена Наталья Мильчакова. Но если экономика России и будет увеличиваться, то пока не более чем на 1%. Более заметный и устойчивый рост возможен лишь ко второй половине 2027-го.